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　　据农业农村部网站消息，近日，财政部会同农业农村部下达中央财政农业生产防灾救灾资金1.97亿元，支持湖北、湖南、广东、广西、重庆、贵州、云南等7省（自治区、直辖市）受灾地区积极应对洪涝、台风等灾害影响，开展农业生产救灾相关工作。重点对农作物改种补种、灾损农业设施修复、农田疏渠排涝等救灾措施给予适当补助，减少农业生产损失，助力夯实秋粮丰收基础。

　　7月14日，特朗普在白宫会见北约秘书长吕特时表态，要求俄罗斯在50天内同乌克兰达成和平协议，否则将对俄罗斯征收高额关税。他说：“我们对（俄罗斯）非常、非常不满意。如果我们在50天内没有达成协议，我们将征收非常严厉的关税，税率约为100%。”

　　同样是7月14日，泽连斯基向乌克兰最高拉达（议会）提交了关于再次延长国家战时状态和军事动员90天的总统令草案。第二天（7月15日），乌最高拉达投票通过了这个草案。根据该法令，乌克兰国家战时状态和军事动员将在8月6日到期后延长至11月5日。这是自2022年2月新一轮俄乌冲突爆发以来，乌最高拉达第16次批准延长该法令。

　　特朗普是今年1月20日就职的。根据美国媒体的报道，特朗普就职伊始就任命凯洛格为俄乌问题特使，并要求他在100天内结束俄乌冲突。1月22日，特朗普在社交媒体上发文，表示若俄拒绝与乌达成和平协议，美将对俄加征关税并施加制裁。

　　这个变化就是，在特朗普政府的操作下，美国正从乌克兰的无偿支援者，变成武器供应商。

　　7月14日特朗普与吕特会面，双方正式确认了这个角色转换。从那个时候开始，美国不再直接给乌克兰供应武器装备，所有的武器装备，都是先由欧盟国家（北约成员国但不包括美国）花钱从美国购买，然后再提供给乌克兰。

　　特朗普和吕特会面的当天，德国国防部长皮斯托里乌斯造访了美国国防部（五角大楼），与美国国防部长赫格塞思探讨对乌军援，其中包括德国从美国采购“爱国者”防空系统援助乌克兰。

　　也是在当天，德国总理默茨通过社交媒体发文，透露他与特朗普就通过北约向乌克兰提供军事援助一事多次沟通，并表示德国将在这一过程中发挥决定性作用。

　　更有甚者，根据英国《金融时报》7月14日的报道，皮斯托里乌斯在接受该报采访时表示，如果俄罗斯与北约成员国开战，德军将毫不犹豫地采取致命行动，击杀俄罗斯士兵。皮斯托里乌斯指出，因为二战的历史背景，德国军队长期以来保持了克制的传统，但德国必须从实力地位出发，才能在平等的基础上实现和平。

　　尽管有多家西方媒体分析，美国的武器弹药库存告急，欧盟国家接手的对乌军援短期内不可能大规模扩大，但是，德国大概率会拔得头筹、成为表率。

　　具体而言，不论是从美国购买，还是从自己的库存或现役装备中调拨，近期，德国会把一套“爱国者”防空系统，提供给乌克兰。

　　50天的时间，应该会让以德国为首的欧盟国家，对中国的一句谚语“当家才知柴米贵”有深刻的认知。

　　7月14日，招商银行（600036.SH）全资附属机构招银国际证券有限公司（以下简称“招银国际”）正式获得香港证券及期货事务监察委员会（SFC）批准，成为香港首家取得虚拟资产交易服务相关牌照的中资银行系券商。此次获批意味着招银国际可在香港合规开展包括加密货币在内的虚拟资产交易业务，进一步拓宽其金融服务范围。

　　招银国际是一家立足香港、深植内地、面向全球的全方位、专业化综合金融服务机构，此前已持有香港证监会1号（证券交易）及4号（就证券提供意见）牌照，积极践行招行价值银行战略，为客户提供涵盖香港本地及全球主要交易所的多元化产品交易方案，全面支持其资本市场投资需求。此次获批虚拟资产牌照后，其业务正式延伸至数字资产领域，未来合资格的投资者可通过招银国际平台参与比特币、以太坊等主流加密货币的交易，并探索虚拟资产与传统股票市场的联动投资策略。市场分析指出，此举不仅体现香港虚拟资产监管体系日趋成熟，更预示着传统金融与数字资产的加速融合。

　　大成律师事务所高级合伙人肖飒认为，招银国际成功获得香港虚拟资产牌照，是一个重要的政策风向标，既彰显了中资金融机构对香港虚拟资产政策的战略跟进，也被解读为内地监管层面对“境外合规探索”的积极态度。未来券商涉足加密资产领域似乎已经是大势所趋，但目前为止，我国监管部门对于虚拟货币的强监管态度并没有改变，虚拟货币相关业务活动在内地属于非法金融活动的性质也没有改变，内地居民若参与虚拟资产交易可能违法，因此严格实施基于属地的KYC（了解你的客户）管理至关重要。

　　近年来，香港持续推进虚拟资产行业的规范化发展，逐步构建起较为完善的监管体系。2023年，香港证监会向OSL Digital Securities和HashKey Exchange等机构颁发首批虚拟资产交易平台牌照，标志着本地虚拟资产市场进入合规运营阶段。2024年，监管机构进一步细化规则，要求所有虚拟资产服务提供商必须满足反洗钱、投资者保护等合规要求。

　　2025年成为香港虚拟资产市场发展的关键一年。国泰海通香港子公司国泰君安国际于6月24日正式获香港证监会批准，将其现有的证券交易牌照（即第1类受规管活动牌照，简称1号牌”）的权限扩展，得以提供虚拟资产交易服务，并基于该服务提供相关意见。

　　截至目前，香港证监会已批准共计43家机构能够通过综合账户提供虚拟资产交易服务。除国泰君安国际外，获得此项批准的机构还包括天风证券旗下的天风国际、东方财富旗下的哈富证券，以及富途证券（香港）、盈透证券、中国中期证券、众安银行等。

　　政策层面，香港证监会于2025年2月推出「A-S-P-I-Re」五大支柱发展策略，从市场准入、投资者保障、产品创新、基础设施建设和国际合作等方面构建完整生态。即将于8月1日生效的《稳定币条例》进一步明确发行方的资本储备、审计披露和赎回机制要求，为稳定币市场提供确定性。这些措施使香港在虚拟资产监管方面走在前列，吸引更多机构布局相关业务。

　　市场分析认为，这一系列动作将进一步加速传统金融机构布局虚拟资产市场，同时也反映香港在政策支持下，正逐步成为国际虚拟资产交易中心。

　　随着香港虚拟资产监管框架的逐步完善，传统金融机构正以多元化方式切入这一新兴领域。从市场实践来看，券商布局策略呈现出明显的差异化特征。

　　在牌照获取方面，招银国际等券商通过升级其1号牌获得虚拟资产交易权限。招银国际表示，未来将在合规前提下持续探索创新模式，深化虚拟资产与传统股票业务的融合，为投资者提供更专业、优质的金融服务，助力其把握全球市场新机遇。

　　在业务合作层面，战略合作已成为主流进入模式。部分券商选择与持牌交易所建立技术合作关系，共享交易系统；有的则采取流量合作模式，为持牌平台导流并分成；还有机构采用白标服务，借助持牌机构资质开展业务。这种轻资产模式特别受到中小型券商的青睐。

　　值得注意的是，部分资金实力雄厚的大型券商正考虑通过收购已获牌的虚拟资产交易平台来快速获取合规资质。这种资本运作方式虽然成本较高，但能够同时获得成熟的技术团队和现有客户资源。

　　市场分析指出，这种多元化的布局模式反映了香港虚拟资产市场正在经历的深刻变革。不同规模的券商根据自身资源禀赋采取差异化竞争策略，推动市场从单一服务向生态化发展。

　　中信建投证券分析师应瑛认为，稳定币作为连接传统金融与加密世界的核心桥梁，在“革旧鼎新”中，虚拟资产生态有望加速走向繁荣。稳定币对金融体系具有两面性，既是机遇，同时挑战并行。稳定币存在技术、财务风险以及反洗钱隐患，威胁传统金融稳定性，给金融监管带来挑战，亟待合规监管创新。此外，稳定币对金融体系带来一定 冲击与融合，如银行存款脱媒冲击、货币政策传导受阻等。同时，在稳定币迅速发展，也将倒逼银行、证券以 及保险等传统金融机构加速探索，积极拥抱稳定币发展机遇，加速打开虚拟资产增量业务空间。

　　然而，虚拟资产仍处于早期发展阶段，市场教育、技术安全及跨境监管等关键问题尚未得到充分解决。在此背景下，招银国际成功获得虚拟资产牌照，被视为传统金融体系与数字资产领域融合进程中的一个重要里程碑。对于投资者而言，这一举措意味着合规交易渠道的拓宽，进而为其提供了更为多元化的资产配置选择。从行业视角看，中资券商的参与有望加速虚拟资产市场的机构化发展。展望未来，香港能否在全球虚拟资产领域占据枢纽地位，关键在于其能否在鼓励创新与维护市场稳定之间取得有效平衡。招银国际的先行一步，正为解答这一时代命题贡献着重要的实践样本。

　　金吾财讯 国家统计局发布，二季度，我国GDP为341778亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。其中，第一产业增加值19459亿元，同比增长3.8%，对经济增长的贡献率为4.6%；第二产业增加值127147亿元，同比增长4.8%，对经济增长的贡献率为34.2%；第三产业增加值195172亿元，同比增长5.7%，对经济增长的贡献率为61.2%。从环比看，经季节因素调整后，二季度GDP环比增长1.1%，经济保持平稳向好态势。

　　据国家移民管理局网站消息，7月16日，国家移民管理局召开新闻发布会，发布2025年上半年移民管理主要数据。

　　上半年，全国移民管理机构累计查验出入境人员3.33亿人次，同比上升15.8%；其中内地居民1.59亿人次、港澳台居民1.36亿人次，同比分别上升15.9%、12.2%；外国人3805.3万人次、同比上升30.2%。累计查验出入境交通运输工具1779.5万架（列、艘、辆）次，同比上升15.4%；其中飞机48.5万架次、列车5.3万列次、船舶21.9万艘次、机动车1703.8万辆次，同比分别上升19.7%、5.2%、3.7 %、15.5%。共签发普通护照1064.8万本、内地（大陆）居民往来港澳台证件签注4745.6万张（件）次，签发港澳台居民来往内地（大陆）通行证116.1万张；签发外国人签证证件88.7万证次。移民局政务服务平台为中外出入境人员提供查询等政务服务8987万人次，为港澳台居民、海外华侨和外国人免费提供身份核验服务3059万人次；国家移民管理机构12367服务平台受理中外人员咨询等351.9万人次，涉及全球100多个国家和地区，平均满意率达99.55%。

　　上半年，全国移民管理机构坚定不移推进移民管理领域制度型开放，持续深化政务服务便捷化、边检通关便利化，不断提升移民管理服务效能。出台实施东盟国家旅游团入境云南西双版纳免签政策，新增印度尼西亚为中国240小时过境免签政策适用国家，加强来华外国人入境、停留、出境等全链条动态服务管理，积极会同相关主管部门推进外籍人员支付、住宿、交通等便利化，有效促进了中外人员往来和经贸合作。上半年，免签入境外国人1364万人次，占比71.2%，同比上升53.9%。正式实施珠海户籍居民赴澳门旅游“一周一行”、横琴粤澳深度合作区户籍居民和居住证持有人赴澳门旅游“一签多行”政策；对于遗失、损毁或忘记携带通行证，需紧急乘坐飞机、火车在内地（大陆）城市间出行的港澳台居民，给予签发临时通行证，为有需求的港澳台居民提供来往内地（大陆）通行证与居住证“双证关联”核验服务；会同有关部门减免台湾“首来族”办理台湾居民来往大陆通行证证件费，支持港澳更好融入国家发展大局、推动两岸融合发展。

　　上半年，全国移民管理机构始终把维护国家政治安全置于首位，坚持严格规范公正文明执法，统筹推进严厉打击妨害国（边）境管理犯罪，持续深化“三非”外国人治理，坚决筑牢国门边境安全稳定屏障，坚决维护国家主权、安全和发展利益。共侦办妨害国（边）境管理犯罪案件6914起，抓获犯罪嫌疑人1.8万余人，打掉犯罪团伙223个。其中，挂牌督办重特大案件113起。严厉打击边境地区涉枪爆、贩毒走私等违法犯罪，破获毒品案件205起，抓获犯罪嫌疑人262人，缴获各类毒品2.42吨，其中破获万克以上案件38起；查缴各类607支，子弹2.6万余发。

　　金吾财讯 据央视新闻报道，今天（7月16日），国家移民管理局召开新闻发布会，发布2025年上半年移民管理主要数据。上半年，全国移民管理机构累计查验出入境人员3.33亿人次，同比上升15.8%；其中内地居民1.59亿人次、港澳台居民1.36亿人次，同比分别上升15.9%、12.2%；外国人3805.3万人次、同比上升30.2%。

　　金吾财讯 央行今日开展5201亿元7天逆回购操作，投标量5201亿元，中标量5201亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有755亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放4446亿元。

　　金吾财讯 2025年7月16日，人民币兑美元中间价报7.1526，调贬28点。

　　1.据新华社报道，中央城市工作会议7月14日至15日在北京举行。会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。城市工作要深刻把握、主动适应形势变化，转变城市发展理念，更加注重以人为本；转变城市发展方式，更加注重集约高效；转变城市发展动力，更加注重特色发展；转变城市工作重心，更加注重治理投入；转变城市工作方法，更加注重统筹协调。

　　2.国家统计局公布数据显示，经初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分产业看，第一产业增加值31172亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值239050亿元，增长5.3%；第三产业增加值390314亿元，增长5.5%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.1%。

　　3.美国6月CPI同比增长2.7%，预估为2.6%，前值为2.4%；6月CPI环比增长0.3%，预估为0.3%，前值为0.1%。美国6月核心CPI同比增长2.9%，预估为2.9%；6月核心CPI环比增长0.2%，预估为0.3%。利率期货仍显示本月美联储降息的可能性极小，但9月降息25个基点的可能性很大。

　　1.商务部会同科技部调整发布《中国禁止出口限制出口技术目录》(商务部科技部公告2025年28号)。据介绍，此次《目录》调整是顺应我国技术发展变化形势、完善技术贸易管理的具体举措，旨在维护国家经济安全和发展利益，促进国际经济技术合作。

　　2.第十一批国家组织药品集中采购工作日前启动，经过三阶段筛选，55个品种纳入第十一批集采报量范围。据相关负责人介绍，采购坚持“集采非新药、新药不集采”的原则，科学确定采购品种。集采药品都是已经上市多年、过了专利保护期、多家企业生产的品种，也就是说临床使用成熟的“老药”才会纳入集采范围，创新药不会被纳入集采。

　　3.英伟达官方微信公众号发布的文章显示，英伟达正在提交重新销售H20 GPU 的申请，美国政府已向英伟达保证将授予许可证，并且英伟达希望尽快启动交付。

　　1.美东时间周二，美股三大指数07月15日收盘涨跌不一。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌436.36点，收于44023.29点，跌幅为0.98%；标准普尔500种股票指数下跌24.8点，收于6243.76点，跌幅为0.4%；纳斯达克综合指数上涨37.47点，收于20677.8点，涨幅为0.18%。大型科技股中，美股芯片股收涨，英伟达涨超4%，费城半导体指数涨1.27%。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.76%。百度、阿里巴巴涨超8%，哔哩哔哩涨超7%，京东涨超4%，拼多多、网易涨超2%。

　　2.当地时间15日，欧盟发言人称，欧盟无意在8月1日前采取任何贸易反制措施。美国总统特朗普12日宣布，将自8月1日起对从欧盟进口的商品征收30%关税。欧盟委员会主席冯德莱恩13日表示，欧盟将对美关税反制措施暂停期限延长至8月初。

　　7月16日至20日，第三届中国国际供应链促进博览会（简称“链博会”）将在中国国际展览中心（顺义馆）举办。本届链博会将有650余家企业和机构参展，涉及75个国家、地区和国际组织，世界500强和龙头企业占比超65%，境外参展商占比达35%。

　　7月16日上午10时，国台办将举行例行新闻发布会，发言人就近期两岸热点问题回答记者提问。

　　3、?国新办将举行国务院政策例行吹风会，介绍《促进残疾人就业三年行动方案（2025-2027年）》有关情况

　　7月16日上午10时，国新办将举行国务院政策例行吹风会，中国残联副主席、副理事长李东梅和国家发展改革委、人力资源社会保障部、农业农村部有关负责人介绍《促进残疾人就业三年行动方案（2025-2027年）》有关情况，并答记者问。

　　据参考消息援引媒体报道，英伟达公司一名高管表示，该公司首席执行官黄仁勋将于7月16日在北京举行媒体吹风会。

　　7月16日，共有10家公司限售股解禁，合计解禁量为3886.01万股，按最新收盘价计算，合计解禁市值为10.93亿元。

　　从解禁量来看，1家公司解禁股数超千万股。岳阳兴长、方正阀门、爱司凯解禁量居前，解禁股数分别为1411.63万股、666.0万股、518.5万股。从解禁市值来看，1家公司解禁股数超亿元。皓元医药、岳阳兴长、方正阀门解禁市值居前，解禁市值分别为2.64亿元、2.53亿元、1.35亿元。

　　7月16日，17家公司发布股票回购相关进展。其中，2家公司首次披露股票回购预案，8家公司披露股票回购实施进展，7家公司回购方案已实施完毕。

　　从首次披露回购预案来看，尖峰集团、武汉天源分别拟回购不超4000.0万元、68.38万元。从回购实施进展来看，梦百合、长虹华意、长虹美菱回购金额最高，分别回购1.37亿元、1019.76万元、800.4万元。从已完成回购来看，隆盛科技、宁波韵升、中望软件已完成回购金额最高，分别回购1.11亿元、7586.4万元、3069.14万元。

　　7月9日，央行开展755亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，今日到期。

　　工业和信息化部目前正在公开征集对《移动电源安全技术规范》等制修订计划项目的意见。本次拟制定的强制性国家标准将对包括充电宝在内的移动电源设置更严格的技术标准。

　　本次拟制定的强制性国家标准包括一般要求、产品标识等基本要求，移动电源的过充电保护、过放电保护、短路保护、过载、误操作、循环后跌落、智能管理等要求，锂离子电池的过充电、挤压、热滥用、针刺等特殊要求，锂离子电池关键材料，以及锂离子电池和电池组的生产过程及关键工艺要求。

　　近年来，移动电源行业呈现出较快的发展趋势。与此同时，移动电源安全事故频发，严重威胁消费者生命和财产安全。通过制定强制性国家标准，明确安全保护、电池特殊安全要求及材料、生产过程及关键工艺等要求，从源头上降低事故风险，遏制劣质产品泛滥，淘汰低质产能，从源头降低产品安全隐患。

　　近期，由充电宝引发的安全隐患受到公众关注。6月13日起，多所高校发布通知称，20000毫安时罗马仕充电宝存在较高自燃风险，建议师生停用。随后，罗马仕展开召回。据深圳市市场监督管理局6月16日公告，罗马仕即日起召回2023年6月至2024年7月期间生产的三款移动电源，共计49.17万台。此次召回系因部分电芯原材料存在缺陷，极少数产品在使用中可能出现过热现象，极端场景下存在燃烧风险。

　　移动电源安全隐患给不少行业带来了负担。6月26日，民航局发布紧急通知，自6月28日起禁止旅客携带没有3C标识、3C标识不清晰、被召回型号或批次的充电宝乘坐境内航班，一时引发消费者热议。

　　实际上，我国对充电宝产品的3C认证管理是从2023年开始的。国家市场监督管理总局于2023年3月14日发布公告，决定对电子电器产品使用的锂离子电池和电池组、移动电源以及电信终端产品配套用电源适配器/充电器实施强制性产品认证(3C认证)管理，要求自2023年8月1日起，指定认证机构开始受理新纳入产品3C认证委托；自2024年8月1日起，未获得3C认证证书和标注认证标志的，不得出厂、销售、进口或在其他经营活动中使用。虽然未获得3C认证的产品不允许销售，但在市面上或消费者手中，仍存在大量未取得3C认证的充电宝产品在使用。

　　观察人士表示，移动电源领域强制性国家标准的制定，有望让整个充电宝产业链走向规范化管理，意义重大。7月15日，罗马仕官方微博称，公司的召回服务长期有效，为了更长远的未来，面对此次运营挑战，罗马仕进行了战略调整，公司运营团队主要成员在岗，将所有可用资源优先投入到用户权益保障中。

　　你有没有过这样的困惑，刷手机时看到心理学文章，这个专家说“人格面具”，那个咨询师讲“防御机制”，还有育儿博主提到“求生存姿态”——明明每个词都不一样，但仔细一读，好像都在说“人为了应对压力会发展出一些特定的行为模式”。

　　为什么心理学家不能统一用一个词？这些概念到底有什么区别？对我们普通人又有什么用？

　　想象你去看一座山。地质学家关注岩石结构，植物学家研究植被分布，登山者在意路径难度——同一个对象，不同领域的人会看到完全不同的侧面。

　　荣格从社会适应的角度提出“人格面具”：人为了融入群体，会主动戴上符合社会期待的角色“面具”，比如职场中的专业形象、社交场合的幽默人设。他的重点是“人如何在社会中找到平衡”。

　　萨提亚从家庭互动的角度提出“求生存姿态”：孩子在家庭中为了获得关注或避免惩罚，会形成特定的行为模式，比如讨好父母、对抗权威。她的重点是“早期经历如何塑造我们的行为习惯”。

　　弗洛伊德从潜意识冲突的角度提出“防御机制”：当本能欲望，如愤怒、性需求与社会道德产生冲突时，大脑会自动启动保护策略，比如否认、压抑。他的重点是“无意识如何影响我们的选择”。

　　这些概念看似不同，实际上像是从不同维度观察同一座山——荣格看到了山顶的社会角色，萨提亚聚焦山腰的家庭互动，弗洛伊德挖掘了山脚的潜意识暗流。

　　科学理论的发展，往往遵循“从宏观到微观”的规律。早期的理论像广角镜头，覆盖范围大但细节模糊；后期的理论则像变焦镜头，聚焦更具体的问题。

　　弗洛伊德最早提出了“防御机制”的概念，这是一个非常宽泛的概念，指所有无意识的心理保护策略，比如遗忘痛苦经历、合理化失败。

　　荣格在弗洛伊德的基础上细化出各种“人格面具”，专门研究“社会角色”这一特定类型的防御策略，强调它与社会适应的关系。

　　萨提亚则更进一步，将视角缩小到家庭场景，提出“求生存姿态”，关注童年经历如何让人形成特定的行为模式，比如用讨好换取安全感。

　　这就像医学对“发烧”的理解：古代医生只知道“身体发热是生病”，现代医学则细分出病毒感染、炎症反应、免疫失调等具体原因。心理学的概念细化，本质上是为了更精准地解决问题。

　　心理学既是一门学问，更是解决问题的工具箱。面对不同的心理困扰，咨询师会调用不同的理论框架。

　　如果一个人总是因为“害怕被否定”而过度讨好同事，比如明明不想当情绪垃圾桶却不敢拒绝，萨提亚的“求生存姿态”理论能帮他意识到这是童年“获得关注”的生存策略；

　　如果一个人因为“社会期待”而强迫自己追求完美，比如不允许自己在工作中犯错，荣格的“人格面具”理论能引导他思考“真实自我”与“社会角色”的冲突；

　　如果一个人经常无意识地压抑愤怒，比如被冒犯后笑着说“没关系”，弗洛伊德的“防御机制”概念能帮助他觉察潜意识的情绪压抑。

　　这些理论就像不同的钥匙——有的适合开“社交焦虑”的锁，有的适合开“家庭矛盾”的锁，还有的适合开“自我认同”的锁。

　　心理学概念也会随着社会变化而演变。不同时代的人面临的核心压力不同，理论关注的焦点也会调整。

　　20世纪初，荣格提出“人格面具”时，西方社会正经历工业化，个体从传统社群中脱离，面临“如何融入现代社会”的困惑；

　　20世纪中叶，萨提亚关注“求生存姿态”时，家庭结构变化，核心家庭增多、亲子关系疏离成为突出问题；

　　当代社会，“数字身份”成为新挑战——人们需要在社交媒体上维护“完美人设”，一种新型人格面具，同时应对线下生活的真实自我。

　　这些概念的差异，部分反映了不同时代的人们如何用不同的方式应对相似的核心问题：如何在压力中既适应环境，又不丢失自己。

　　对非心理学专业的读者来说，这些概念在理论上的区别可能没有那么重要。真正有用的是下面几点：

　　一是利用看到的概念觉察自己的行为模式，比如“我在什么情况下会不自觉地讨好别人？”“我为什么总用‘理性分析’回避情感讨论？”

　　二是理解行为背后的原因，比如讨好可能是为了获得安全感；强迫完美可能是害怕被否定；幽默打岔可能是逃避冲突。

　　三是通过阅读找到更适合自己的应对方式：如果“讨好”让你疲惫，可以练习设立边界；如果“完美主义”让你焦虑，可以允许自己犯错；如果“打岔”让你疏远他人，可以尝试表达真实感受。

　　心理科普的终极目标不是让你记住“人格面具”“防御机制”这些词，而是帮你更清醒地认识自己：“我为什么会有这样的行为？我的恐惧是什么？我的真实需求又是什么？”

　　心理学家用不同的词讨论相似的现象，并不是在故意制造混乱，而是因为人是复杂的，单一理论无法解释所有问题；理论也在不断细化，目的是更精准地解决问题；不同场景需要不同的工具，就像医生需要多种药物；文化和时代在变化，同样的问题会以新的形式出现。

　　对我们普通人来说，重要的不是纠结“哪个词更准确”，而是通过这些理论更深入地理解自己——毕竟，真正的成长，始于觉察，终于接纳。

　　7月15日，市场追踪机构Canalys最新研究显示，2025年第二季度，全球智能手机市场出货量同比下滑1%，这是该行业连续六个季度增长以来的首次下跌。

　　从具体厂商排名来看，三星在第二季度守住了市场领先地位，凭借其Galaxy A系列，占据了19%的市场份额。苹果位列第二，市场份额16%。小米占据15%的市场份额。传音控股和OPPO分别以9%的市场份额跻身全球智能手机市场出货量前五。

　　业内专家分析认为，全球智能手机市场在第二季度出现了六个季度以来的首次下滑，原因是消费者需求的复苏速度低于预期，全球经济也存在不确定性。“消费者普遍对新机型的需求没有之前那么狂热，理性消费似乎已经成为习惯。”

　　Canalys也指出，尽管全球智能手机出货量小幅下降，但在消费者情绪谨慎，全球宏观经济环境不确定性的背景下，各大厂商整体表现可以说依旧稳定。Canalys高级分析师Runar表示：“尽管由于疫情期间设备的更换潮逐渐消退，以及消费者需求持续疲软，导致第二季度市场出现放缓，但大多数厂商仍展现出稳定和韧性。厂商正积极在运营效率优化与战术性成果之间实现规模化协同。”

　　“虽然许多厂商在第二季度抱有更高的增长预期，但为避免库存积压，不得不下调生产目标。”Runar表示，美国市场是一个例外，由于特朗普政府关税政策及其时间表存在重大不确定性，苹果、三星和摩托罗拉（联想）等厂商维持了较高的库存水平，并在整个季度内提前大量备货。这些都是应对复杂地缘政治和监管环境所需的重要运营策略。

　　“尽管2025年开局较为缓慢，但各大厂商如今已做好充分准备，以应对这一预计整体持平的年份。预计许多在2025年上半年推迟换机的消费者，将在年底的购物节和各类促销活动中进行购买。”Canalys智能手机研究负责人刘艺璇（Amber Liu）表示，有效的定价策略和巧妙的促销手段仍是厂商取得成功的关键——正如华为和苹果在今年＂618＂购物节期间所获得的积极反响所示。

　　刘艺璇认为，近期的新品发布活动凸显了更轻薄的设计、生态系统创新和隐私保护等卖点，旨在吸引消费者升级设备。但在当前市场中，价格敏感型消费者依然是换机需求的主要驱动力，他们更倾向于以合理价格更换旧机。此外，目前渠道中的库存水平保持健康，也为新近发布机型的补货创造了有利条件，有望推动行业在下半年重回增长轨道。

　　在今年第一季度，全球智能手机市场已出现增长乏力的迹象。Canalys最新研究显示，2025年第一季度，全球智能手机市场仅实现0.2%的增长，出货量达2.969亿部。Canalys称，由于阶段性换机高峰进入尾声以及厂商寻求更健康的库存水位，全球智能手机市场增速已经连续三个季度回落。

　　2024年，可谓近年来智能手机市场表现较好的一年。据Canalys数据，2024年，全球智能手机市场增长7%，达到12.2亿部，实现了在连续两年下滑后的反弹。

　　7月1日，罗一从冰箱中取出减肥针，针头很细，扎入腹部时没有她想象的疼痛。然而，几小时后，她吐空了胃里所有东西，甚至吐出绿胆汁。医院急诊检查结果显示，她出现了低血糖、急性胃肠炎、急性胃黏膜病变等严重不良反应。

　　罗一打的这支针是来自孟加拉的替尔泊肽（Tirzepatide）。替尔泊肽是跨国药企礼来研发的一款明星减肥药。数据显示，替尔泊肽使用者在72周后平均减重22.8公斤。2025年1月，替尔泊肽在中国上市。2025年第一季度，其全球销售额达到61.5亿美元。

　　罗一使用的孟加拉版替尔泊肽并非礼来的原研药，而是由当地药厂仿制的。孟加拉因有专利豁免权，可在原研药专利期内获得仿制权。据经济观察报调查发现，至少有6种孟加拉版替尔泊肽在中国市场上流通。

　　价格低是中国很多消费者愿意选择孟加拉版替尔泊肽的主要原因之一。以2.5mg为例，礼来原研的替尔泊肽每支单价约为405元，四支起售，约需1620元。目前国内代购销售的孟加拉版替尔泊肽的单价为190元—260元，可单支起售。

　　据经济观察报了解，孟加拉版替尔泊肽多是通过代购渠道进入中国，运输途中有变质、失活的可能。使用者往往是在没有处方、不符合药物适应证的情况下自行用药。这可能引发严重不良反应，损害身体健康。

　　“这是一种药物滥用。”首都医科大学附属北京友谊医院减重与代谢外科主任张鹏指出，“经过专科医生的评估，使用在本地正式获批的药物，这是患者选药的底线。”

　　罗一23岁，现居深圳，是一名有出镜需求的电商从业者。身高170cm的她，长期保持120斤的体重，直到近年患上多囊卵巢综合征，一年半的时间里胖到了140斤。

　　这让她的BMI（身高体重指数）达到24.2kg/㎡。24是BMI的一道分水岭，低于24属于正常体重，24—27.9属于超重，高于28则为肥胖。

　　罗一从做医美的朋友那里了解到孟加拉版的替尔泊肽，进而在小红书上发现，很多人仅用药1月，就能瘦15斤甚至20斤。她通过小红书找到了多名代购，有人宣称成功瘦身30斤。

　　代购建议罗一，按照她的身体情况，不用打最小剂量的2.5mg，直接用5mg就可以。

　　罗一实际并不符合用药条件。根据说明书，替尔泊肽可以在控制饮食和增加运动的基础上，用于成人的长期体重管理。但患者的初始BMI需大于28kg/㎡，或者初始BMI大于24kg/㎡并伴有至少一种体重相关合并症，如高血压和阻塞性睡眠呼吸暂停。多款孟加拉版替尔泊肽的说明书中也说明，该药应用于超重或者肥胖症的治疗。

　　直到现在，罗一也并不清楚自己出现药物严重不良反应的原因是什么。大多数孟加拉版替尔泊肽的使用者都走过与罗一一样的流程：未经问诊、未开处方、未做检查，通过代购买到进口的处方药，并在他们的推荐和指导下选择剂量，了解适应证和禁忌症，以及如何在肚皮找到下针的位置。

　　经济观察报记者以20—24的正常BMI指数询问了8名孟加拉版替尔泊肽代购能否用药，仅有1名代购建议先咨询医生意见。

　　第一，有可能买到仿冒成孟加拉版替尔泊肽的假药。减肥药造假的先例屡见不鲜，2024年9月，国家药监局曾公布4起药品网络销售违法违规典型案例，其中便有人自行购买原料无证生产含司美格鲁肽成分的减肥药。

　　有网友称，买回来的替尔泊肽毫无作用，包装盒和针剂也和网上看到的图片不同。Ziska推出了三码合一的防伪措施，但用于核验真伪的官网也已出现了仿冒版——有些网站语言是中文，有的网站域名为“cn”。

　　第二，药物运输链条较长，经手人较多且不专业，如果药物储存不规范，可能导致药品失效或变质。有购买者说，收到药时冰袋已经融化，药物是温的。

　　孟加拉版替尔泊肽以及类似的印度版替尔泊肽在中国并未获批，只能通过代购等灰色渠道进入中国。将卖药人称为“代购”是种表述习惯，真正从孟加拉药店购药的代购只是少数。更多情况下，这条链条更像经销代理模式：有人从孟加拉药企采购药品，找带货的人背回国内，再将药品层层分给下线的代理或零售商，最终流向终端购买者。

　　以Ziska为例，这家公司成立于1989年，位于孟加拉首都达卡，有4000多名员工。7月10日，经济观察报记者以有意向合作者的身份联系了Ziska的董事Salman Khan。官网显示，他负责公司财务。他表示，的确有客户直接从公司购买货品并运到中国，如果购买的量足够大，可以享受优惠价，但他并未透露价格等更多细节。

　　据一名自称Ziska的代理介绍，代购流程是，与Ziska订货取货，药品装进保温箱，直到带货的人上飞机，等他们出关后，国内代理再派人带保温箱去接药品，拿到冷库，再组装包装盒、标签和针剂。她说，最近他们光是被海关没收的货就起码有2000支。

　　另一位代理也介绍了相同的流程。她最近一次在朋友圈展示的订货合同显示，4种剂量的孟加拉版替尔泊肽共进货1000支。

　　小红书等社交平台上有大量代理现身说法，他们发布着体重秤读数和身材对比图，等待下一个客户。

　　在美国与中国等国家，礼来的替尔泊肽化合物专利都预计在2036年到期。为何孟加拉药企可以仿制？

　　“因为孟加拉属于联合国认定的最不发达国家。”中国政法大学副教授、国际经济法研究所副所长李伯轩告诉经济观察报，根据《与贸易有关的知识产权协定》（TRIPS）第66条，为了防范药品专利保护对最不发达国家成员的公共健康造成严重不利影响，最不发达国家可以暂缓履行保护知识产权的义务。

　　“这意味着，现在孟加拉国有权不对药品专利实施保护，药企可以合法仿制尚在专利保护期内的原研药。”李伯轩也指出，“如果孟加拉药企将其生产的仿制药出口到中国，则适用中国《专利法》，在中国境内销售未经专利权人许可的仿制药，可能会侵犯专利权人的合法权益。”

　　孟加拉版替尔泊肽等代购渠道的减肥药之所以具有吸引力，除了价格之外，还在于可以避开处方，自行超适应证用药。

　　张鹏是首都医科大学附属北京友谊医院减重与代谢外科主任，他在门诊时常会遇到体重正常但想用替尔泊肽等药物进一步减体重的患者：女性，40岁以下，BMI正常，或者只是略微超重，想更漂亮，认为瘦就是美。

　　南京大学医学院附属鼓楼医院减重代谢外科主任孙喜太在门诊中也遇到过这类执着于减肥的患者，有人生育后体重增加，也有人有跳舞等职业需求。“她们往往几乎已将市面上减肥方法试了个遍，包括针灸、拔火罐、吃泻药、辟谷，然后来我们这里吃闭门羹”。

　　一位代理透露，“我这边小基数客户是要比大基数多的，好多一百零几斤、九十几斤的，说要打针瘦到八十斤，拦都拦不住”。“小基数”是减重圈术语，主要指BMI正常的人群。

　　张鹏观察到，想要打针瘦身的人群含括了各个阶层，不只是人们刻板印象中的白领。“部分没有独立收入的年轻小姑娘，相对来说会更加盲目一些。哪怕付出一些代价，她们都想瘦下来，有时好像不是特别考虑健康的风险。”

　　张鹏说，医生开替尔泊肽这种处方药，需要为患者做临床评估，第一，看是否符合适应证；第二，要看该患者是否有用药的禁忌症，是否可能给该患者造成潜在风险。

　　张鹏认为，这些替尔泊肽仿制药在质控方面与原研药有差距，有效成分也许没问题，但佐剂和杂质与原研药可能不同，这会影响药物的纯度、峰值浓度和半衰期等，进而影响到药效和药物在体内的代谢，一些缺乏监管的药物安全性存在问题，易于发生不良反应甚至产生毒性反应。

　　他指出，如果药物只是在孟加拉、印度获批，并没有经过针对中国人群的临床试验，也没有在中国正式获批，对中国患者来说就等于是药效和安全性没有保障的药。“可能用药后减了十斤、八斤，但给自己造成了一些潜在问题，那你付出的风险到底值不值？”

　　对人们自行用药，孙喜太也表示担忧：“正规途径用药有个逐渐加量的过程。但自行打针的人往往急于求成，起初就用很大的剂量，可能产生更严重的不良反应。”

　　“由于这些药物的临床使用时间并不长，未来还可能会出现新的未知风险”，孙喜太说，“用药总归不是一个最好的选择。”

　　“目前，社会上有个错误的认识，觉得瘦就是漂亮。我们更应该提倡‘以健美为美’。”张鹏说。孙喜太也认为，所有的美都要建立在健康的基础上。两位医生都告诉经济观察报，“无痛减肥”是个伪概念，健康的减肥一定要重视生活方式管理，否则就算打了针，效果也不好，也容易复胖。

　　张宇鹏是北京市尚权律师事务所副主任，曾是陆勇案（《我不是药神》原型）的辩护律师。他告诉经济观察报，根据《中华人民共和国药品管理法》，未取得药品相关批准证明文件进口药品，是被严格禁止的。相应的行为要依照该法第124条进行行政处罚，包括没收违法所得、罚款、行政拘留等。

　　张宇鹏介绍，根据现行《中华人民共和国刑法》第142条之一，未取得药品相关批准证明文件生产、进口药品，或者明知是上述药品而销售，如果严重危害人体健康，以妨害药品管理罪追究刑事责任。“作为平台，如果明知平台商家从事犯罪行为，仍然允许其在平台销售违法药品，属于帮助犯罪，同样要承担相应的刑事责任”。

　　海关业务专家、京师（深圳）律所律师叶剑指出，这类行为还有可能构成非法经营罪、走私普通货物物品罪、销售假药罪等。

　　但法律允许个人携带少量自用药品入境。根据《中华人民共和国药品管理法》第124条第3款规定，未经批准进口少量境外已合法上市的药品，情节较轻的，可以依法减轻或者免予处罚。根据最高人民法院、最高人民检察院《关于办理危害药品安全刑事案件适用法律若干问题的解释》第18条第1款规定，不以营利为目的实施带有自救、互助性质的生产、进口、销售药品的行为，不应当认定为犯罪。

　　但张宇鹏强调：“这针对的是进口行为，并不适用于销售行为。在刑事方面，不认定犯罪的前提，也是不以营利为目的。”

　　就孟加拉等地的替尔泊肽仿制药流入国内一事，经济观察报记者联系了北京、上海、广州、深圳等多地海关。多名接线人员表示，自己暂未接到查扣大量孟加拉替尔泊肽仿制药的相关通知，其余相关问题未获得正面答复。

　　7月15日，据最高人民检察院发布消息，海关总署原党委委员、副署长孙玉宁因涉嫌受贿罪，已被正式提起公诉。该案由国家监察委员会调查终结，并经最高人民检察院指定，交由安徽省合肥市人民检察院负责审查起诉，现已向合肥市中级人民法院提起公诉。

　　检察机关在审查起诉阶段，依法告知了被告人孙玉宁享有的诉讼权利，并讯问了被告人，听取了辩护人的意见。检察机关起诉指控：被告人孙玉宁利用担任长春海关党组成员、副关长，满洲里海关党组书记、关长，郑州海关党组书记、关长，大连海关党组（党委）副书记、关长，海关总署党委委员、副署长等职务上的便利，以及职权、地位形成的便利条件，为他人谋取利益，非法收受他人财物，数额特别巨大，依法应当以受贿罪追究其刑事责任。

　　公开资料显示，孙玉宁，汉族，1965年7月生，吉林舒兰人，省委党校大学学历。他于1985年8月参加工作，1988年9月加入中国。早年，孙玉宁曾在长春海关担任多个职务，包括关税统计处综合统计科副科长、综合统计处副处长、货运监管处副处长（主持工作），并于1998年升任长春海关所属长白海关关长。此后，他陆续担任长春海关副关长、满洲里海关关长、郑州海关关长等职务。2018年，孙玉宁调任大连海关关长、党委副书记，并于2020年10月进京出任海关总署副署长、党委委员。

　　2024年9月24日，中央纪委国家监委网站发布消息，孙玉宁因涉嫌严重违纪违法在任上被查。2025年3月14日，中央纪委国家监委通报了对孙玉宁的处理结果：开除党籍和公职。通报指出，孙玉宁丧失理想信念，背弃初心使命，对抗组织审查；违反中央八项规定精神，违规收受礼品、礼金，接受可能影响公正执行公务的旅游安排，违规出入私人会所；在干部选拔任用等工作中为他人谋取利益并收受财物；借用管理服务对象车辆，搞钱色交易；不正确履行工作职责，干预公共财政资金分配。其贪婪腐化，将公权力作为谋取私利的工具，利用职务便利为他人在企业经营、职务调整等方面谋利，并非法收受巨额财物。

　　3月26日，最高人民检察院发布消息，孙玉宁涉嫌受贿一案已由国家监察委员会调查终结，并移送检察机关审查起诉。此前，最高人民检察院依法以涉嫌受贿罪对孙玉宁作出逮捕决定。

　　“随着国家持续推动中长期资金入市，公司领导要求我们下半年增加混合类/权益类理财产品的发行规模，引导更多理财资金入市。”7月15日，一位城商行理财子公司权益投资部负责人朱海向记者表示。

　　普益标准发布最新数据显示，截至今年6月底，全市场存续理财产品规模达到30.97万亿元，但混合类/权益类理财产品分别占比仅有2.08%与0.09%，两者存续规模合计约0.67万亿元，仅占存续理财产品规模的一个“零头”。

　　朱海告诉记者，混合类/权益类理财产品规模之所以偏低，主要受制于两大因素，一是它们净值波动率较大，与理财产品投资者普遍追求稳健安全回报的投资偏好未必匹配；二是这两类理财产品风险等级基本在R4(进取型)—R5（激进型），投资者首次购买需临柜面签，导致不少投资者觉得操作麻烦，干脆转而线上认购股票型或混合型基金产品。

　　招银理财总裁钟文岳此前表示，针对理财资金入市的难点，相关部门可以考虑采取三个“放开”：一是放开客户首次购买R4—R5理财产品需面签的限制；二是放开券商、互联网代销渠道；三是引进机构客户作为投资者，并放宽被动投资类理财产品发行。

　　面对混合类/权益类产品销售挑战，朱海所在的理财子公司在上半年加大含权理财产品（固收+权益）的创设发行力度，引导更多理财资金入市。

　　一位股份制银行理财子投资部人士向记者直言，每逢股市好转，大量理财资金就会从理财产品流向股市，导致理财产品负债端不稳定。因此理财子公司也需加大权益类资产投资力度，以此对冲债市整体收益率与固收产品收益率双双下行压力，留住更多客户与理财资金。

　　1月22日，六部委发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（下称《实施方案》）指出，允许银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财与公募基金同等政策待遇。

　　朱海告诉记者，在《实施方案》出台后，公司领导要求他们积极响应政策精神，加大挂钩定增投资、新股申购、举牌投资的权益类或混合类理财产品发行力度。

　　上半年，他所在的理财子公司陆续发行多款“红利策略+定增投资+银行优先股”、“可转债+新股申购+量化中性策略”的混合类/权益类理财产品，由于这些产品的权益类投资占比均超过50%，风险等级都在R4—R5。

　　但是，银行代销渠道反馈的状况是“这些理财产品不大好卖”，多款产品认购金额不到2亿元，低于发行预期。

　　朱海表示，因此他前往多个银行网点调研，发现多数首次购买R4—R5理财产品的投资者一听说需临柜面签，还要重新接受理财经理的产品投资风险提示并完成新的个人投资风险承受能力评估报告，纷纷感到操作麻烦，转而线上认购混合类或股票类基金产品。

　　上述股份制银行理财子投资部人士向记者透露，另一个导致权益类/混合类理财产品销售难的因素，是多数理财产品投资者的风险承受能力普遍在R1（谨慎型）—R2（稳健型），一听说权益类/混合类理财产品净值回撤较大，都打了退堂鼓。

　　“一季度我们与代销渠道开展市场调研发现，逾80%理财产品投资者不愿投资R4—R5理财产品，因为他们不希望理财产品净值波动率超过3%。”他坦言。目前代销渠道仅向具有丰富股票投资经验的客群推介权益类/混合类理财产品。

　　普益标准发布的数据显示，截至今年6月底，非现金管理类的固收理财产品存续规模达到23.4万亿元，占到存续理财产品规模的75.57%。

　　代销渠道之所以更愿推介R2—R3理财产品，也有自己的“考量”——若他们向投资者推介R4—R5的混合类/权益类理财产品，万一遭遇股市明显回调导致相关理财产品净值回撤幅度较大，投资者就可能向主管部门投诉代销渠道“误导销售”，令后者面临较大的问责处罚压力。

　　一位国有大型银行理财子投资部人士赵志纲向记者透露，他们内部测算过，部分权益类理财产品的长期投资回报率相当可观，但投资者能否获得更高的超额收益，也与他们的择时交易能力有着密切关系——即投资者需擅于在这类产品净值明显回撤时敢于抄底。但是，擅于择时交易的理财产品投资者不多。

　　面对混合类/权益类理财产品销售挑战，越来越多银行理财子公司将含权理财产品作为撬动理财资金入市的新路径。

　　所谓含权理财产品，主要是涵盖权益类资产投资的理财产品，通常这类产品的80%资金投资以固定收益类资产为主，权益类资产投资占比最高不超过20%，以此平衡风险与收益。目前，多数含权理财产品的风险等级主要在R3（平衡型）。

　　相比混合类/权益类产品，含权理财产品既方便投资者线上投资，又能在更好控制净值波动同时创造较高收益，满足广大投资者的投资偏好。

　　南财理财通数据显示，理财公司存续的6—12月期“固收+权益”理财产品数量达到1893只。

　　平安理财混合投资部兼结构化投资部总经理曾翰文向记者表示，平安理财的做法是持续在权益市场挖掘优质资产，比如红利资产具有高股息与抗波动性属性、可转债具有债底保护+股票期权的属性。平安理财通过配置相关资产，结合市场中性、REITs等策略，在以绝对收益为目标的前提下、为投资者提供收益增厚的产品选择。

　　朱海告诉记者，当前代销渠道向广大投资者推介“固收+权益”含权理财产品的意愿相当高，原因是含权理财产品年化收益率约在3%—4%，高于纯固收类理财产品的约2.3%，有助于提升民众投资获得感与客户粘性。

　　“但是，代销渠道对含权理财产品（固收+权益）也有明确的净值波动控制要求。他们可以容忍这类产品实际收益率略低，但绝不能容忍产品在存续期间出现明显净值回撤。一旦这类产品净值回撤幅度超过3%，投资者赎回压力相应增加，将给代销渠道带来资金端不稳定挑战。”他直言。

　　记者了解到，这无形间给银行理财子带来新的考验。以往，银行理财子通过平滑净值估值等方式缓解含权理财产品净值回撤幅度，但随着去年底金融监管部门明确禁止银行理财子公司通过收盘价调整、平滑估值或自建估值模型等方式平滑净值波动与以丰补歉，银行理财子更多依靠投资策略及时优化实现含权理财产品净值平稳波动。

　　赵志纲向记者透露，今年以来，他所在的理财子公司按照监管要求，加大各个理财产品单独管理建账核算，导致产品净值波动加大。因此他的一项重要工作，就是密切关注权益类市场行情波动趋势与及时调仓，力争将含权理财产品净值波动率控制在1.8%以内。

　　“尽管我们发行的含权理财产品（固收+权益）所挂钩的红利策略、可转债、银行优先股、量化中性策略、打新、指数增强等权益类投资策略整体风险相对可控，但我们不会按20%配置上限投资，避免市场波动导致这类产品净值回撤幅度较大。”他直言。一旦这些权益类投资策略投资占比超过15%，他们就会寻找相应的风险对冲工具以降低投资风险与产品净值波动幅度。

　　在他看来，当前含权理财产品能否引导更多理财资金入市，还需解决两大挑战，一是收益稀释问题，即含权理财产品初期规模不大，通常都在1—2亿元，因此相应的收益率相当可观，有些产品年化收益率超过6%，但随着大量资金认购，其收益率会随着产品规模不断扩大而稀释，令投资者不愿追加投资；二是众多投资者仍不大适应含权理财产品的净值较高波动（相比纯固收类产品），去年四季度股市回调导致部分含权产品净值回撤幅度一度超过3%，令相关产品赎回量较去年三季度激增逾50%。

　　“因此，银行理财子加大含权理财产品创设发行力度之际，仍需妥善处理较高收益与净值平稳波动的关系，在提升投资者投资获得感同时，逐步引导更多理财资金入市。”赵志纲表示。

　　房地产开发投资完成情况数据显示，1—6月份，全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资35770亿元，下降10.4%。

　　1—6月份，房地产开发企业房屋施工面积633321万平方米，同比下降9.1%。其中，住宅施工面积441240万平方米，下降9.4%。房屋新开工面积30364万平方米，下降20.0%。其中，住宅新开工面积22288万平方米，下降19.6%。房屋竣工面积22567万平方米，下降14.8%。其中，住宅竣工面积16266万平方米，下降15.5%。

　　新建商品房销售和待售情况数据显示，1—6月份，新建商品房销售面积45851万平方米，同比下降3.5%；其中住宅销售面积下降3.7%。新建商品房销售额44241亿元，下降5.5%；其中住宅销售额下降5.2%。

　　6月末，商品房待售面积76948万平方米，比5月末减少479万平方米。其中，住宅待售面积减少443万平方米。

　　房地产开发企业到位资金情况数据显示，1—6月份，房地产开发企业到位资金50202亿元，同比下降6.2%。其中，国内贷款8245亿元，增长0.6%；利用外资17亿元，增长25.4%；自筹资金17544亿元，下降7.2%；定金及预收款14781亿元，下降7.5%；个人按揭贷款6847亿元，下降11.4%。

　　7月15日，一场新车发运仪式在上海海通码头举行，全球物流巨头DHL批量采购的300台上汽大通MAXUS eDELIVER3（EV30）纯电物流车首批车辆正式启运欧洲。此次发运标志着上汽大通MAXUS成为DHL欧洲地区采购量最大的中国品牌。仪式现场，上海市政府相关领导与上汽大通、DHL多位高层出席并共同见证。目前，上汽大通已畅销全球，其中欧洲市场已进入27国，多款车型稳居欧洲中国商用车品牌销量榜第一，在多个欧洲国家的新能源细分市场市占率超过50%。作为上汽大通出海的又一个高光时刻，随着这批新能源物流车与全球绿色物流的深度融合，上汽大通将为全球汽车产业绿色转型注入强劲的中国“加速度”。

　　在全球绿色转型浪潮下，欧洲新能源物流市场迎来爆发式增长，欧盟严苛的碳排放法规与“碳中和”目标推动新能源物流车成为市场刚需，也推动DHL等物流巨头加速车队电气化。作为全球物流巨头，DHL的业务版图覆盖全球，对合作车型的技术可靠性、场景适配度有着严苛要求，多次合作积累的深厚信任与良好口碑，让上汽大通多次成为DHL的信赖之选。从2017年合作开启至今，DHL与上汽大通的合作足迹早已遍布欧洲、美洲、亚洲、大洋洲，上汽大通eDELIVER3（EV30）等车型凭借全球领先的新能源技术、优质的产品品质和出色的场景化应用，逐步成为其全球网络的“绿色骨干”。此次300台大单的落地，更使上汽大通跃居DHL在欧采购量最大的中国品牌，成为双方合作升级的里程碑。

　　7月15日，芯驰科技MCU产品线“新能源智能汽车新质发展论坛”表示，汽车市场规模不断扩大，智能座舱、智能车控芯片的国产化率提升也成了重中之重。“从汽车行业迭代速度来看，以前说三年磨一剑，但是现在开始已经是一年磨三剑，中国速度响应中国需求，智能座舱芯片和车控芯片都已经大力迈进国产化的进程。”

　　据“非洲简报”7月8日报道，第四届国际发展筹资会议（FfD4）于6月30日至7月3日在西班牙塞维利亚举行，非洲国家在会上强烈要求改革全球金融体系，并通过了《塞维利亚承诺》，《承诺》概述了改善融资渠道和使投资与可持续发展目标保持一致的自愿路线图。在联合国非洲经济委员会（ECA）的领导下，非洲代表强调了债务减免、获得优惠融资、气候资金和私人资本调动等事项。

　　《国民报》7月15日报道，油棕产业公司（Opic）秘书长普皮塔表示，政府对油棕产业的目标是到2027年将产量从2021年的65.7万吨提升至130万吨，实现翻番，使棕榈油出口额占农业出口总额比例提升至66%。

　　Opic秘书长普皮塔表示，棕榈油产业是巴新支柱产业，马当省和莫罗贝省为油棕种植园提供大量土地，公司将与新不列颠棕榈油有限公司及土地与物理规划部签署谅解备忘录。普强调，《2025年土地动员战略草案》制定工作仍在进行中，政府将通过加入油棕生产国理事会（CPOPC）、参与可持续棕榈油圆桌会议（RSPO）、立法通过后启动油棕法规草案等措施规范该行业。

　　普列举了当前行业面临的问题与挑战，包括缺乏研发技术支持、运输困难、产量下降、年度预算拨款不稳定及需修订《1982年油棕产业公司法》，普指出导致小型种植区产量低的因素包括：老龄油棕树数量增加、缺乏技术推广服务、施肥方法不统一、补种问题以及交通不便等。

　　据央视新闻报道，当地时间14日，美国总统特朗普表示，将对俄罗斯征收100%关税。受此影响，国际油价直线跳水，WTI原油期货一度大跌1.6%。

　　据CCTV国际时讯报道，特朗普当地时间7月14日在会见北约秘书长吕特时表示，美国将向北约提供最先进的武器装备，美国会把最好的资源派给北约，由北约协调，以支持乌克兰。特朗普还表示，这些武器的费用将由北约盟国承担，而不是美国纳税人。

　　另据美媒报道，特朗普还将宣布一项针对乌克兰的新军援计划，预计将包括对乌提供进攻性武器。这一系列举动标志着他此前的立场发生了重大转变。

　　据央视新闻，当地时间7月14日，特朗普在白宫会见到访的北约秘书长马克吕特。此前，北约方面宣布，吕特将于7月14日至15日访问美国。他将与美国总统特朗普、国务卿鲁比奥及国防部长赫格塞思举行会见。

　　受此影响，国际原油价格大幅跳水，WTI原油期货跌幅一度扩大至1.6%，日内最低报67.27美元/桶。

　　特朗普还表示：“美国将会提供武器。我们不会付钱的。美国将进行制造，他们将为此买单。将为北约制造顶级武器。北约可能选择向其他国家提供武器。乌克兰将从北约获取军事装备。”

　　Axios新闻网称，对特朗普而言，向乌克兰提供进攻性武器将是一次重大转变。此前他一直表示只会提供“防御性武器”，以避免冲突加剧。

　　当地时间13日晚间，特朗普表示，美国将向乌克兰运送“爱国者”防空导弹系统。

　　这是特朗普迄今最明确地谈及向乌克兰提供“爱国者”导弹的可能性，他表示，这些武器的费用将由欧洲盟国承担，并再次对俄罗斯总统普京提出批评。

　　“爱国者”是美国最先进的防空系统之一，是美国雷神公司制造的中程地对空导弹系统，是美军的代表性武器之一。

　　“我还没有决定具体数量，但他们肯定会获得一些，因为他们确实需要防护。”特朗普13日晚间表示。“我们会提供我们会送他们爱国者导弹系统，这是他们非常需要的，因为普京真的让很多人感到意外。他嘴上说得好听，到了晚上却轰炸所有人。”

　　近几个月来，乌克兰总统泽连斯基一直请求特朗普政府向乌克兰出售10套“爱国者”防空导弹系统。

　　泽连斯基上周表示，乌克兰已与德国和挪威达成协议，将从美国采购3套“爱国者”系统。

　　谈到北约盟国在武器采购中的作用时，特朗普13日晚表示：“我们基本上会向他们提供各种非常先进的导弹和军事装备，他们会为此支付100%的费用，这正是我们想要的方式。”

　　7月14日，据新华社消息，乌克兰总统办公室主任叶尔马克14日在社交媒体发文说，美国乌克兰事务特使基思凯洛格当天抵达乌首都基辅进行访问，凯洛格将同乌方讨论“国防、加强安全、武器、制裁”以及“强化乌美合作”等议题。

　　另据央视新闻，当地时间14日，乌克兰总统泽连斯基表示，他与美国乌克兰事务特使凯洛格举行了会晤，双方进行了富有成效的对话。

　　泽连斯基表示，此次会晤重点探讨了实现和平的路径，以及如何通过具体合作推进这一目标。

　　泽连斯基称，具体合作领域包括增强乌克兰防空力量、开展联合生产、与欧洲共同采购国防武器装备。此外，双方还讨论了对俄罗斯及其协助者的制裁措施。

　　市场分析师预计，若美国实施新一轮严厉制裁，将对能源市场、国际贸易关系以及地缘政治格局产生深远影响。

　　与此同时，俄乌冲突仍在持续。当地时间7月13日，泽连斯基在社交媒体上发文称，俄罗斯对乌克兰发起了为期七天的连续空袭。在这一周内，俄方投入超过1800架无人机、1200多枚制导炸弹以及83枚各类导弹 ，对乌克兰城市和社区展开袭击。

　　专家认为，美国近期举措表明在俄乌问题上的政策正在进行重大调整，可能令局势更加动荡。如果特朗普的声明将俄乌冲突归咎于俄罗斯，那么俄美关系将再次下滑至新的低点。

　　当地时间7月13日，俄罗斯总统普京在“俄罗斯-1频道”播出的节目中表示，俄罗斯与西方的矛盾根源在于地缘政治而非意识形态。

　　普京表示，自己也曾认为，苏联与所谓西方世界的关系症结在于意识形态分歧，但随着苏联解体，西方对俄罗斯国家战略利益的蔑视态度依旧存在。

　　他还指出，西方不仅蔑视俄罗斯国家利益，更显露出攫取地缘政治优势的赤裸欲望。20世纪90年代以来，北约一直向俄罗斯承诺不会东扩，但西方国家一直在撒谎、欺骗，假装没有发生过这种事。

　　普京强调，俄罗斯如今已经很清楚，如果不能以主权国家之姿宣示和捍卫自身利益，俄罗斯将永远不会被正视。

　　当地时间14日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫在简报会上表示，美国一直持续向乌克兰供应武器，这是事实。尽管美方多次强调援助成本高昂，但武器和军需物资仍在源源不断运往基辅。

　　佩斯科夫进一步指出，此前关于援助成本的讨论很多，现在又称部分武器将转为有偿提供。但无论如何，美制武器、弹药和军事装备的输送从未中断。

　　在回应克里姆林宫是否认为基辅故意拖延与俄谈判进程时，佩斯科夫表示，俄方仍在等待乌方就谈判日期提出建议。佩斯科夫称，俄罗斯愿进行第三轮谈判，俄方认为美国继续致力于乌克兰冲突具有重要意义。

　　墨西哥《每日报》7月9日报道，墨铁路和综合公共交通署署长拉霍斯宣布，将向建筑公司招标约250公里的客运铁路线路，未来将建成从首都墨西哥城联通克雷塔罗州—伊拉普阿托市、萨尔蒂约市—新拉雷多市的州际铁路网。此外，还将采购15列电动列车，保障墨西哥城—帕丘卡市线.4%

　　墨西哥《经济学家报》6月26日报道，据国家统计局（INEGI）数据，5月墨西哥出口额554.764亿美元，同比下降0.4%，主要受到汽车和石油出口下降拖累。墨汽车出口同比下降9%至161亿美元，其中美国市场出口额下降10.3%；石油出口同比下降35.2%至20.5亿美元。其他方面，农业和渔业产品出口额为19.5亿美元，同比下降6.6%，其中牛肉（64.6%）、黄瓜（33.6%）、新鲜蔬菜和豆类（32.3%）降幅最大。

　　墨西哥《每日报》6月25日报道，墨基础设施和交通通信部长埃斯特瓦在当日晨间记者会上表示，2025年，墨联邦政府将投资530亿比索用于公路建设，总统六年任期内总计划投资3720亿比索。此外政府将拨款300亿比索用于联邦公路网维护。埃并介绍墨全国范围内正在进行的主要工程，包括新建收费道路、桥梁、环城路等。

　　墨西哥《每日报》6月24日报道，西班牙对外银行（BBVA）发布研究报告称，墨数字经济取得进展。2024年，约8.5%的储蓄产品用户和12.2%的信贷产品用户通过应用程序或网站购买了产品，这种趋势归功于传统银行数字化服务水平提升，金融科技公司、新兴银行等参与者带来的新渠道扩张等。报告指出，目前城市与农村、正式就业与非正式就业人群间仍存在数字金融服务鸿沟。墨需进一步扩大互联网普及度、将企业和商业机构纳入金融体系，并为其提供数字支付机制，从而抓住数字化机遇完善金融生态。

　　7月12日，苏丹论坛报报道，国家地雷行动中心主任哈立德表示，自苏丹武装冲突爆发至今年6月，在喀土穆州、青尼罗州和北科尔多凡州已记录到51起与地雷和冲突遗留爆炸物有关的伤亡事件，导致23人死亡，51人受伤。今年收到了超过831份与地雷和未爆弹药（UXO）相关的报告。地雷行动中心已在喀土穆州部署了7支队伍来清除地雷和未爆弹药。在杰济拉州、白尼罗州、森纳尔州以及北科尔多凡州的欧拜伊德市和乌姆鲁瓦巴市、南科尔多凡州的卡杜格利市还有另外7支队伍。他承认，由于城市垃圾和建筑物制约了工作速度，清理工作面临重重困难。联合国为喀土穆州运营的5支队伍提供资金，其余队伍则由政府提供资金。该中心正与联合国机构合作，继续增加各州排雷队伍数量。

　　7月10日，苏通社报道，沙特驻苏丹大使馆与萨勒曼国王人道主义援助与救济中心合作，启动了恩图曼教学医院的修复项目。沙特驻苏大使贾法尔表示，援助物资包括重症监护室、急诊室、放射科和内窥镜检查等设备和器材。这是苏丹公立医院修复项目的第二阶段，将覆盖喀土穆州、杰济拉州、白尼罗州、青尼罗州和北科尔多凡州等5个州的7家医院。

　　2025年二季度中国GDP达34.18万亿元，同比增长5.2%。其中第三产业增长最快达5.7%，贡献19.52万亿元；第二产业增长4.8%至12.71万亿元；第一产业增长3.8%至1.95万亿元。

　　7月16日，和讯投顾孙鹏表示，今天市场将迎来昨日预期的强势上涨。昨晚川催促降息，纳斯达克金融指数大涨，富时中国三倍做多也大幅上涨。昨日指数大幅升温后，我说过今天会继续上涨，但上涨力度及中小板表现如何？我们来分析一波。早盘银行未如以往拉升，而是小幅下跌，目前已跌破10天均线，保险、证券早盘也下跌，因此今天上证指数强势表现概率不大，横盘震荡收平可能性较大。不过中小盘表现较强，均按昨日60分钟均线向上冲击，且今日上涨力度预计较大。早盘游戏、算力、英伟达概念纷纷跟涨，上涨家数达3700多家，中证500期权也有大涨迹象，这种行情是典型的资金切换。

　　智通财经APP获悉，世界黄金协会在周二发布的年中展望报告中指出，若经济学家与市场参与者对宏观经济的预测准确，今年下半年黄金价格或呈横盘震荡态势，且存在一定上行空间。不过历史经验表明，经济表现鲜有与共识预测完全吻合的情况。

　　报告分析，若经济与金融环境恶化、滞胀压力加剧，叠加地缘政治紧张局势升级，避险需求可能推动黄金价格上涨10%-15%;反之，若全球冲突得到广泛且持续的解决，黄金可能回吐今年以来12%-17%的涨幅，不过在当前环境下这种可能性较低。

　　关于央行购金，世界黄金协会认为，2025年全球央行对黄金的需求仍将保持强劲，尽管购金规模可能较此前的纪录水平有所回落，但仍将远高于2022年前年均500-600吨的水平。

　　报告强调：“与美元相关的压力可能持续存在，关于‘美国例外论’终结的讨论或将成为投资者关注的焦点。总体而言，这些环境都使黄金成为净受益者。尽管基本面依然强劲，但部分利好因素已体现在当前金价中。”

　　周二，美国关键数据显示上月通胀如预期回升，这可能意味着企业已开始将关税成本转嫁给消费者，受此影响，黄金期货价格小幅下跌。

　　6月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨2.7%，增速高于5月的2.4%，且与经济学家预期一致。通常而言，黄金在低利率环境中表现最佳，此时相较债券等有息资产更具吸引力。

　　智通财经APP获悉，7月15日，香港证监会为便利访港专业人员在香港进行受规管活动或提供虚拟资产服务而设的优化措施发出通函。根据通函，目前流动专业人员于每个历年内获准在香港进行受规管活动或提供虚拟资产服务的时间不得超过30日，而其牌照会被施加一项在这方面的条件（现有的流动专业人员条件）。为便利访港专业人员及让他们更灵活地在香港进行上述活动，香港证监会现将有关期限延长至每个历年45日。

　　经延长期限的新条件适用于现有持牌流动专业人员。香港证监会将安排现有持牌流动专业人员将其现有的流动专业人员条件替换为有45日期限的条件。有关安排的详情将另行提供予该等流动专业人员。

　　此外，来自持牌法团或持牌提供者的海外集团成员公司的访港专业人员，可选择就每年在香港短暂提供服务申请代表牌照成为流动专业人员，以便根据《证券及期货条例》代表持牌法团进行受规管活动；或根据《打击洗钱及资金筹集条例》（《打击洗钱条例》）代表持牌提供者提供虚拟资产服务。除非流动专业人员只向专业投资者提供上述服务，否则他们须时刻在一名持牌人陪同下方可进行有关活动。

　　智通财经APP获悉，美国总统唐纳德·特朗普表示，他与印尼达成协议，将对该国商品征收19%的关税，而这个东南亚国家同意取消对美国进口商品的所有关税，并购买价值超过190亿美元的美国产品，其中包括50架波音(BA.US)飞机。

　　特朗普周二在白宫表示：“我们将全面进入印尼市场。他们支付19%的关税，而我们一分钱也不付。”

　　特朗普随后在社交媒体上表示，印尼同意购买价值150亿美元的美国能源和价值 45 亿美元的农产品，并补充说其中“许多”波音飞机将是777机型。

　　此次采购的具体时间或细节尚未披露，印尼方面也尚未确认具体的关税税率。印尼基准股指周三开盘上涨0.6%。

　　此次协议意味着，印尼成为自特朗普上周发出关税信函以来首个与美国达成贸易协议的国家。据悉，特朗普向多个国家发出了关税信函，通知他们将自8月1日起被征收新的关税税率。印尼曾被威胁征收32%的关税。

　　达成贸易协议将有助于缓解印尼市场的担忧。美国是印尼第二大出口市场，其产品涵盖服装、棕榈油等多个领域，而这两个行业也为印尼创造了数百万个就业岗位。受贸易战影响，印尼政府已将今年的经济增速预期从5.2%下调至5%。

　　港股拉升，恒生指数、恒生国企指数涨幅扩大至逾1%，恒生科技指数涨1.82%。安踏体育涨超4%，百度、阿里巴巴、携程集团、阿里健康均涨超3%。

　　相关ETF方面，恒生科技指数ETF（159742）早盘高开，盘中持续震荡，上涨近2.5%，成交额破1.5亿元，换手率近7%，交投活跃。成分股中多数上涨，同程旅行涨超5%；阿里健康、携程集团-S、快手-W、腾讯音乐-SW涨超3%；百度集团-SW、京东健康、阿里巴巴-W、金山软件等个股跟涨，涨幅均超2%。

　　港股互联网ETF(159568)高开，盘中持续震荡，上涨超2%，成交额破亿元，换手率近30%。成分股中超半数上涨，狮腾控股涨超6%；同程旅行涨超5%；第四范式涨超4%；阿里健康、阅文集团、大麦娱乐、京东健康、医脉通涨超3％。

　　消息面上，2025年7月14日，据英伟达公告，英伟达将恢复对中国的H20销售，并宣布推出一款完全符合中国要求的新GPU。7月份，CEO 黄仁勋在华盛顿和北京地区持续推广 AI，黄仁勋指出，英伟达正在申请再次销售英伟达H20，美国政府已向英伟达保证将发放许可证，英伟达希望尽快开始交付。同时，黄仁勋宣布推出一款全新、完全合规的英伟达RTX PRO GPU，该GPU将非常适合智能工厂和物流的数字孪生人工智能领域。

　　分析来看，此前压制互联网大厂算力开支的因素得到解决，本次H20恢复对华销售后将加速互联网大厂资本开支，带动国内AI产业链进一步发展。同时港股科技龙头后续针对AI大模型的叙事得以继续，并且通过AI继续优化企业成本，预计三四季度聚焦港股科技龙头的恒生科技指数净利润有望重回高增速。

　　H20芯片是英伟达为满足美国此前出口管制政策而专门针对中国市场推出的AI加速器，是 H100的简化版。根据美国现行和之前的出口规定，H20也是英伟达可以向中国出口的最先进的 AI芯片。H20 的算力仅为H100的六分之一，但凭借其高带宽和内存优势，在实际应用中仍具有一定竞争力。

　　前期由于H20被禁，我国许多依赖英伟达芯片的新建或在建的数据中心项目面临延期或缩减规模，包括阿里云“云脑”项目、贵阳数据中心集群等。根据电子产品世界报道，2024 年 Q4 至 2025 年 Q1，中国厂商采购了超 60 万张 H20 订单（包括腾讯、阿里、字节等），但在禁令生效前约有40%尚未交付。

　　自4月H20被禁后，市场悲观预期进一步演绎，从担忧卡到货影响招标，延伸至影响今年AIDC上架和交付，进而影响营收和业绩，导致AIDC板块前期未能上涨。 往后看，字节跳动、腾讯等互联网巨头已对B30释放测试意向，同时H20解除禁售，此前芯片供给限制有望解除。后续招标上，根据字节跳动采购部，其华东和华北区域自建数据中心模块化机房单元将于7月30日启动招标，随着H20禁售解除，AIDC招标有望全面加速。

　　中美缓和后，H20芯片恢复对华销售，短期内科技板块胜率将提高。港股科技方面，从资金面分析，市场外资占比较高，本次将迎来外资回补估值性价比、盈利确定性较高的港股互联网板块。从业绩面分析，预计互联网龙头公司下半年资本开支将得以延续，AI叙事重回主线行情，在后续国内外大模型更新，互联网大厂算力订单继续落地催化下，恒生科技有望不断走强。

　　7月16日，华电新能登陆上交所主板，开盘价5.50元，上涨72.96%，开盘后N华新连续大涨，触发两次临停，盘中最高涨幅超200%，在上市前市值超过千亿元的A股公司中，华电新能盘中最大涨幅已经超过中国石油上市首日最大涨幅，创出A股新纪录，后者上市首日最大涨幅为191.14%。

　　公开资料显示，华电新能主营业务为以风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营。公司是我国五大发电集团之一中国华电的唯一风光电整合平台，独享中国华电在新能源项目开发、资源支持等方面的渠道和政策优势，具备较高行业影响力及行业代表性。公司已逐步发展成为国内最大的新能源发电运营商之一。

　　公司本次发行总量为49.69亿股，其。