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　　一边是上纬新材全年暴涨18倍的神话，一边是部分股票跌得只剩零头——2025年A股收官榜单刚一公布，就把股民们看懵了。跌幅前十的股票里，广道退暴跌94.18%，东通退紧随其后跌91.78%，还有5只ST股跌幅超70%，最狠的一只从年初的15元跌到年末不足1元，相当于10万元本金最后只剩不到8000元，重仓持有者直接被“腰斩再腰斩”。

　　股吧里满是心碎的声音：“拿了一年*ST长药，从20元跌到3块多，现在想割肉都没勇气”“以为ST股能抄底反弹，结果越补仓越套牢，最后等来退市公告”“以前觉得‘壳资源’总有重组机会，现在才知道退市常态化下，垃圾股真能跌成仙”。反观那些坚守优质股的投资者，虽然没吃到18倍的暴涨，但至少没踩雷站岗，年底还能安稳落袋。

　　其实A股从来不是“闭眼买就能赚”的市场，尤其是在退市新规落地、“炒小炒差”被严打的背景下，那些看似便宜的绩差股、ST股，往往藏着致命的雷。今天咱们就掰开揉碎，看看这10只“最惨股”到底为啥跌这么狠，背后有哪些共性陷阱，再给大家掏点实在的避坑干货，帮你以后少踩雷、保住本金。

　　在分析原因之前，先给大家上一组实打实的数据，看看这10只股票的暴跌有多惨烈，到底是谁在“血亏”。

　　根据Wind数据统计，2025年A股跌幅前十的个股，清一色全是退市股和ST股，没有一只非ST的正常交易股票。其中跌幅超90%的有2只：广道退以94.18%的跌幅领跌全年，东通退跌幅91.78%，相当于年初投入10万元，年底只剩5800元和8200元；跌幅在70%-90%之间的有5只，*ST长药跌82.74%、*ST立方跌77.08%、*ST岩石跌76.42%、*ST奥维跌74.73%、*ST汇科跌73.18%；还有3只跌幅超60%，*ST沐邦跌64.06%、*ST双成跌62.03%、ST新动力跌57.62% 。

　　更扎心的是，这些股票的暴跌不是“闪崩”，而是“温水煮青蛙”式的持续阴跌。以广道退为例，2025年上半年还在5元左右震荡，7月进入退市整理期后，股价连续20多个跌停，最后以0.36元/股的价格摘牌，期间几乎没有像样的反弹，想割肉都没机会 。还有*ST长药，从2024年就开始亏损，2025年被查出连续三年虚增收入和利润，触及重大违法强制退市标准，股价从18元一路跌到3元以下，投资者投诉维权的帖子堆满股吧 。

　　从市值变化来看，这10只股票年初合计市值超300亿元，到年底只剩不足50亿元，蒸发了250多亿元，相当于每只股票平均蒸发25亿元。而这些蒸发的市值，大多是中小投资者的本金——数据显示，这10只股票的股东户数平均在2万户左右，其中*ST奥维的股东户数超3万户，意味着至少20多万散户被深度套牢，不少人是抱着“抄底反弹”的心态买入，最后却迎来退市结局。

　　更值得警惕的是，这些股票的暴跌不是个例。2025年全年有29家A股公司完成退市，其中强制退市24家，主动退市5家，重大违法类强制退市公司数量同比显著增加 。这意味着A股的“出清速度”正在加快，以前靠“壳资源”炒作的游戏彻底玩不转了，踩雷绩差股的后果，可能就是血本无归。

　　这10只股票看似分属不同行业，有医药、科技、制造等，但暴跌的背后，其实藏着四大共性陷阱，正是这些问题让它们从“可投资标的”变成了“退市风险股”。

　　股价的核心是业绩，没有业绩支撑的股票，再怎么炒都是“空中楼阁”。这10只“最惨股”的共同特征的是：主营业务停滞、连续亏损，基本面彻底没了支撑。

　　以*ST返利为例，2021年到2024年归母净利润连续4年下滑，2024年营收同比下滑19.38%，归母净利润暴跌145.88%，扣除无关收入后的营收不足3亿元，直接触发退市风险警示 。2025年一季度业绩继续恶化，营收同比减少16.68%，净利润亏损1398万元，最后只能通过注销7家子公司来压缩成本，但依然没能挽回颓势，全年股价跌超20%。

　　ST葫芦娃的情况更糟，2024年巨亏2.74亿元，同比转亏幅度高达2629.23%，2025年三季度继续亏损1121万元，主营业务儿童用药的市场份额被竞争对手挤压，营收持续下滑 。更致命的是，公司不仅赚不到钱，还面临内控缺陷，多期财务数据披露不准确，最后被证监会立案调查，股价直接封死跌停。

　　其实业绩暴雷的信号早有预警，但很多散户被“低价诱惑”，觉得“股价已经跌了这么多，再跌也跌不到哪去”。却忘了，当公司连续亏损、主营业务无法持续时，股价没有最低，只有更低。2025年前三季度，77家上市房企合计亏损772亿，万科单季净亏280亿，现金短债比仅0.43，资金链压力巨大，股价全年跌超34%，就是最典型的例子。

　　如果说业绩暴雷是“慢性病”，那违法违规就是“急性病”，一旦触发退市红线，股价会直接“猝死”。这10只“最惨股”中，有4只因重大违法被强制退市，占比高达40%，主要问题集中在财务造假、信息披露违规。

　　退市苏吴、退市锦港、退市卓郎、普利退这4家公司，均因财务造假被证监会处罚，触及重大违法强制退市标准，最终被终止上市 。其中*ST长药连续三年虚增收入和利润，违反证券法律法规，被深交所启动退市程序，股价从高位一路暴跌82.74%，成为“财务造假+退市”的典型案例 。

　　还有*ST东方，因财务造假被调查后，股价连续跌停跌破面值，成为年内“重大违法+面值退”的双重案例，最后以0.36元/股的价格退出市场，投资者连止损的机会都没有 。这些公司的违法违规行为，不仅让股价暴跌，还导致投资者维权困难，很多人的本金只能“打水漂”。

　　监管层对违法违规的打击力度正在持续加大。2025年，证监会对违法生态进行整链条打击，处罚对象不仅包括上市公司，还穿透至实际控制人、董监高，甚至第三方中介机构，多起案件实现行政调查与刑事司法快速对接，判决实刑且刑期加重 。在这种背景下，那些心存侥幸的绩差股、问题股，迟早会被监管利剑查处，股价自然难逃暴跌命运。

　　有些股票本身没问题，但所处的行业遇到了“天花板”，或者行业逻辑发生根本性变化，公司转型失败，最后只能被市场淘汰。这也是部分“最惨股”暴跌的重要原因。

　　比如地产股中的万科、保利发展，2025年股价分别跌34.71%、28.77%，核心原因是房地产行业的逻辑变了——从以前的“高杠杆、高周转”变成“低杠杆、保现金流”，国家统计局数据显示，2025年前11个月房地产开发投资同比降9.8%，销售额降8.5%，就算有470多条救市政策，市场信心也难以快速恢复。很多房企转型新能源、物业等领域，但效果不佳，最后只能面临业绩下滑、股价暴跌的结局。

　　医药股的情况也类似，爱美客、片仔癀、迈瑞医疗等个股全年跌超19%，核心是医保控费常态化、消费萎缩导致行业景气度下滑。国家统计局数据显示，2025年医药行业原材料购进价格指数和出厂价格指数都低于临界点，零售药店销售规模同比跌1.6%，9月单月跌4%，行业从“仿制药+渠道”向“创新药+服务”转型，那些转型滞后的公司，股价自然被市场抛弃。

　　还有传统制造业的股票，比如上汽集团全年跌25.64%，大秦铁路跌19.97%，前者受汽车行业产能过剩、新能源转型滞后影响，后者因煤炭运输需求减少，业绩持续承压。这些案例告诉我们，就算是行业龙头，如果跟不上行业变化，也可能变成“下跌股”，更别说本身就实力薄弱的绩差股了。

　　以前A股有“炒小炒差”的风气，很多散户觉得“盘子小、价格低，容易被资金炒作”，但随着退市常态化和监管收紧，这种炒作逻辑彻底失效，估值泡沫破裂后，股价自然暴跌。

　　2025年跌幅前十的个股中，有不少是次新股和小盘股，比如山大电力作为非ST股，全年跌52.75%，核心原因就是上市首日大幅高开，估值泡沫破裂后理性回归，再加上业绩增速大幅下滑，第三季度净利润同比下降5.59%，股价一路阴跌 。仕净科技、康乐卫士等个股也类似，上市后估值被炒得过高，没有业绩支撑，最后跌回合理水平，全年跌幅超49%。

　　其实“炒小炒差”的风险早有预警。2024年“最严退市新规”落地后，监管压缩了低质公司的规避空间，维持劣质上市地位的合规成本、声誉成本大幅攀升，“壳资源”价值大幅贬值 。2025年，A股“炒小炒差”风气进一步收敛，绩差股、ST股整体表现低迷，跌幅前十全是这类股票，就是最好的证明 。

　　对散户来说，以前可能靠“赌重组”“赌炒作”赚过钱，但现在市场生态变了，“有进有出、优胜劣汰”成为常态，再抱着“炒小炒差”的心态，无异于刀口舔血，踩雷的概率极高。

　　看着这些股票的暴跌惨状，很多散户可能会问：“以后怎么才能避开这些雷？”其实答案很简单，只要记住以下5个避坑原则，就能大幅降低踩雷概率，毕竟在股市里，保住本金才能有赚钱的机会。

　　这是最基本也是最重要的原则。2025年跌幅前十的个股全是ST股和退市股，这已经很能说明问题——ST股就是高风险的代名词，就算偶尔有反弹，也是“诱多陷阱”，大概率会套牢散户。

　　很多散户觉得“ST股价格低，1元多的股票，就算跌也跌不了多少，涨起来就是翻倍”，但实际上，ST股的下跌没有底线%，最后退市后，股票可能变得一文不值。2025年有29家公司退市，其中24家是强制退市，这些公司的股东最后大多血本无归，就是惨痛的教训 。

　　所以，不管ST股看起来多便宜、多有“重组预期”，都不要碰，就算已经持有，也要尽快止损离场，不要抱有侥幸心理。

　　股价的核心是业绩，但不是所有“盈利”都是真盈利，要学会区分“扣非净利润”和“非经常性损益”，避开那些靠政府补贴、出售资产等方式实现的“虚假盈利”。

　　判断一家公司的业绩好不好，主要看三个指标：一是扣非净利润是否连续增长，这反映了公司主营业务的盈利能力；二是营收是否稳定，如果营收持续下滑，说明公司的市场份额在流失；三是现金流是否充足，就算利润再高，如果现金流为负，也可能面临资金链断裂的风险。

　　比如*ST返利虽然偶尔有政府补贴，但扣非净利润连续4年下滑，营收持续减少，最后还是触发退市风险警示 。而那些真正优质的公司，扣非净利润和营收会持续增长，现金流充足，就算股价短期波动，长期也会上涨。

　　一家公司的合规性很重要，有违法违规记录的公司，就算现在看起来没问题，未来也可能再次“爆雷”。散户在买股票前，一定要查一下公司的“前科”，看看是否有以下问题：

　　ST葫芦娃就是因为多期财务数据披露不准确，被上交所通报批评，最后被证监会立案调查，股价暴跌 。类似的案例还有很多，这些公司的合规意识薄弱，容易出现各种问题，散户一定要远离。

　　行业趋势比公司本身更重要，就算是优质公司，如果处在夕阳行业，也很难有好的表现；反之，就算是普通公司，如果处在朝阳行业，也可能获得不错的增长。

　　比如2025年，AI全产业链、商业航天、储能等新质生产力领域订单增速预期超50%，这些行业的优质公司股价表现良好；而房地产、传统制造业等行业面临需求不足、产能过剩等问题，不少公司股价暴跌 。

　　散户在选择股票时，一定要关注行业趋势，远离那些处于下行周期、转型困难的行业，尤其是这些行业里的绩差股，它们的下跌风险极高。

　　很多散户踩雷，都是因为“盲目抄底”，觉得“股价已经跌了很多，应该到底了”，结果越抄底越套牢。其实股价下跌没有底线，只要公司的核心问题没解决，就可能一直跌。

　　正确的做法是：不盲目抄底任何股票，尤其是绩差股和下跌趋势中的股票；如果已经持有某只股票，一定要设置止损止盈线，比如把止损位设在买入价的10%-15%，一旦跌破止损位，就果断卖出，不要抱有侥幸心理；盈利达到预期后，也要分批止盈，避免盈利回吐。

　　比如持有广道退的投资者，如果在股价跌破5元时设置止损，就能避免后续90%以上的跌幅；而那些没有止损意识的投资者，最后只能看着股价一路跌到0.36元，血本无归。

　　2025年A股的暴跌股案例告诉我们，股市从来不是“靠运气赚钱”的地方，而是“靠逻辑赚钱”的地方。那些跌幅超90%的股票，不是突然暴跌的，而是早就出现了业绩下滑、违法违规等信号，只是很多散户被“低价诱惑”“炒小炒差”的心态蒙蔽了双眼，才会踩雷站岗。

　　随着退市常态化机制的完善，A股“有进有出、优胜劣汰”的生态正在加速形成，“炒小炒差”的时代已经过去，价值投资的时代正在到来 。对普通散户来说，与其想着“抄底赚大钱”，不如先学会“不踩雷”，远离ST股、绩差股、违法违规股，关注那些业绩优良、合规经营、处于朝阳行业的公司，设置好止损止盈线，理性投资。

　　毕竟在股市里，能笑到最后的，从来不是那些敢于“赌一把”的人，而是那些懂得敬畏市场、守住风险底线、保住本金的人。

　　最后，我想问问大家：你有没有踩过绩差股、ST股的雷？或者你有哪些避坑的好方法？欢迎在评论区留下你的看法。

　　风险提示：本文仅为个人分析和经验分享，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。上市公司的经营状况、行业趋势、政策变化等均可能导致股价波动，投资者应根据自身的风险承受能力、投资周期和财务状况，自主判断投资决策，注意防范业绩暴雷、违法违规、退市等相关风险。

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